| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2010年07月29日 12:30 |
作者： |
罗旷怡 |
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投资要点：
公司公告，以非公开发行的方式，不低于23.65元/股的价格，发行不超过2500万股股票，用于购买新一城广场部分物业项目（共18909.85M2）、大朗物流配送中心项目（使用权面积共32541.21M2）以及湛江民大店项目（共34133.60M2）。
购买新一城店部分物业能在获得合理利润的同时消除租约风险，巩固广百新一城广场未来在江南西商圈的龙头地位。
大朗物流配送中心建设后，将能解决公司目前物流仓库分散的问题，并能为公司提供统一的机械化和信息化程度高的多功能物流配送服务，以满足公司业务未来发展的需求，为公司零售业务的发展提供强有力的支撑，持续提高公司的竞争能力。
湛江店原本为因物业方改造而暂停营业的门店，早已在当地形成良好的口碑，目前湛江仅有的竞争对手也是公司早年培育起来的加盟店，湛江店重装开业后将成为湛江市设施一流的百货店，面积将由原来的3650平米扩大到3.4万平米，公司将以此作为湛江市场的战略据点，抢占湛江市场的优质商业资源，进一步优化公司在全省的商业网点布局，完善公司连锁网络经营体系，提高整体盈利能力，我们相信湛江店很快就能盈利并将在当地市场中占据主导地位。
我们认为公司募投项目符合公司发展的长远利益，使得公司发展步伐更加稳健。
考虑到增发项目，我们预计公司2010-2012年每股收益分别为0.98元、1.24元和1.55元，估值合理，维持谨慎推荐评级。
（具体内容请见附件）
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