公司是气缸套行业的龙头企业。公司为亚洲最大的发动机缸套制造企业，主营业务为内燃机气缸套设计、开发、制造和销售。商用车及工程机械缸套是公司主要收入来源，约占总收入的60%，乘用车缸套约占总收入的14%。08、09年公司总销量分别为1918.42万只和1864.94万只，市场占有率约为35%，国际市场占有率约10%。

　　汽车发动机轻量化带来新的发展空间。严峻的能源形势对汽车发动机油耗与排放有越来越高的要求，发动机轻量化是今后的趋势。目前我国全铝发动机比例只有10%，远低于发达国家水平，发动机轻量化过程将为气缸套带来更广阔市场。

　　气缸套行业受益产业转移。产业转移是全球经济的趋势，越来越多的制造业正从发达国家转移到发展中国家。随着我国气缸套行业制造水平的提升，我国气缸套企业将会得到更多的全球采购订单，预计未来几年行业出口份额将会持续扩大。

　　成长性突出，盈利能力较强。受益于国内自主品牌的崛起以及全铝发动机的逐步普及，公司乘用车缸套业务有望爆发式增长。此外，公司已同诸多国际著名汽车制造企业建立了合作关系，未来出口也有望继续快速增长。公司毛利率水平高于一般零部件企业，今年综合毛利率将达30%以上。

　　建议申购价为18-22元。预测公司2010年、2011年、2012年每股收益分别为1.12元、1.32元、1.69元。参考近期中小板发行新股以及汽车零部件行业的估值水平，我们认为可按2010年18-20倍PE为公司估值，对应的合理股价为18-22元。