| 来源： |
浙商证券研究所 |
发布时间： |
2010年07月02日 14:33 |
作者： |
徐昊 |
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投资要点：
公司概况：公司主要从事LED器件及其组件的研发、生产和销售。公司是大陆前三大LED封装企业之一，也是产量最大的SMD LED封装本土企业。
09年公司销售收入6.28亿元，净利润1.18亿元。公司后续发展战略将着重标准化较低的照明市场，而避免在背光市场上与具备规模优势的台湾企业短兵相接。
行业背景：LED封装是LED产业的子行业。LED作为21世纪的绿色光源，近年来在全世界的应用规模迅速扩大，在指示灯、通用照明、交通、汽车照明、背光等领域对原有技术的替代正逐步深入。2005年至2010年，全球LED封装总产值年均复合增长率达13.6%，至2010年全球封装总产值将达115.83亿美元。全球LED封装的总格局为日本独大（40%）、欧台齐进（15%-20%）、美韩中平分秋色（7%-8%）。我国已成为世界中低端LED封装基地。2008年我国LED封装产量同比增长15%达940亿只，产值增长10%。从产品结构上看，SMD LED和大功率LED封装增速高于行业平均。
从产业链看，日美欧占据着产业链高端，拥有大部分核心知识产权及核心设备及原料的供应。我国本土企业实力在逐渐加强。
竞争优势：公司是行业内领先的本土企业，其竞争优势主要表现为：1）技术优势。公司是国家火炬计划重点高科技企业，先后承担多项国家级、省级重大科技专项并参与制定相关行业标准，拥有74项专利。2）产品优势。公司LED器件及组件的生产规模、产品规格及质量处于国内领先地位。公司的LED产品系列相对较完整，多项产品被评为国家级新产品。
募投项目：本次公开发行募集资金拟投入四个方向1）新型表面贴装发光二极管技术改造；2）功率型LED及LED光源模块技术改造；3）LED背光源技术改造；4）半导体照明灯具关键技术及产业化? 投资建议：预计公司10年、11年摊薄后每股收益分别为0.70元、1.09元，给予公司10年的动态市盈率为35-40倍，合理估值为24.49元-27.98元。
建议积极申购。
（具体内容请见附件）
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