| 来源： |
宏源证券研发中心 |
发布时间： |
2010年07月01日 14:21 |
作者： |
李坤阳 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
投资要点：
公司在LED封装领域具有规模和技术优势；.募资项目将进一步提升SMD LED优势和照明产业化；.盈利能力突出，行业高度景气，建议上市后继续跟踪。
报告摘要：
LED封装规模全国前三，SMD LED规模全国最大。公司主营业务在LED封装这一细分领域，其中72.5%来自SMD LED封装。公司2004~2006年的LED产量占全国LED产量的2.28%、2.8%、4.1%。
公司具备技术优势体现在：专利数量、研发团队、参与标准制定等。
同时公司参股旭瑞光电积极向产业链上游延伸，以提升综合竞争力。
LED行业整体处于高成长期。LED代表了第三次照明革命，应用空间巨大。全球LED将在2010年达到100亿美元的市场规模。中国整个LED产业的产值在2010年将超过1500亿元。大功率高亮LED成为主流产品，两大应用包括照明和液晶显示器背光。
封装业务位于LED产业链的下游。上游：衬底材料生产、外延片的生长，属于技术和资金密集行业，欧美日等发达国家优势明显；中游：
芯片制造；下游：模块封装及应用，市场集中度低，但未来同时拥有规模优势和充分技术储备的公司才能胜出。
公司面临的挑战：不具备产业链垂直整合实力；未来毛利率下降风险；下游客户集中在家电类企业。
投资建议：本次发行不超过5500万股，计划募集资金5.14亿元。募投项目将促使SMD LED实现高速成长，成为公司营业收入的最大增长业务。预测2010年/2011年/2012年8.16亿元、13亿元、20亿元，EPS 0.71/1.08/1.65元。二级市场上的合理PE在35~40倍，对应股价25~28.4元，建议密切跟踪。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
