| 来源： |
国都证券研究中心 |
发布时间： |
2010年06月30日 14:23 |
作者： |
邹文军 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
核心观点
申购建议：
预计公司2010年、2011年全面摊薄每股收益为0.46元和0.69元。当前化工行业可比上市公司2010年平均市盈率为30倍，2011年平均市盈率为23倍。考虑到公司未来三年复合增长率达到44%，在化工行业中成长性较好，我们认为公司可以享受一定的估值溢价，2010年合理市盈率估值区间为30倍-34倍，对应于二级市场的合理价格为13.80元-15.64元，给予10%的折扣，建议一级市场询价区间为12.42元-14.08元。
主要依据：
1、公司主要产品包括预涂膜和预涂覆膜机。预涂膜是通过专用设备将热熔胶或低温树脂与薄膜基材复合而成的一种无污染、粘度强的环保型覆膜材料。公司90%以上的收入来源于预涂膜，8%的收入来源于预涂覆膜机。
2、公司的竞争优势在于：（1）产品具有节能环保概念，未来替代即涂技术的市场空间广阔；（2）公司占据国内预涂膜市场的领军地位，品牌优势和规模优势明显；（3）定位高端市场，目前国内仅有公司一家能够满足出口欧美等国家的质量要求；（4）后期项目储备雄厚，公司正在研发的项目包括建筑用膜和数码膜，将加大在预涂膜领域的新兴市场中的竞争力。
3、公司募集资金拟全部用于年产1.8万吨环保型印刷用预涂膜项目，预计实际增加产能1.4万吨/年，产能扩增率达到86%，解决目前产能瓶颈问题，并可以使部分产能转向更具有市场前景的新兴市场，扩大产品体系。
风险提示：
原油价格波动对公司销售成本的影响较大。原油价格大幅上升，将会对公司经营业绩产生较大影响。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
