| 来源： |
海通证券研究所 |
发布时间： |
2010年06月18日 14:27 |
作者： |
路颖;潘鹤 |
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撰写时间： |
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公告内容。公司今日（2010年6月18日）发布了第六届董事会2010年第十次会议决议公告，公司已于近日与梅河口市人民政府签订了《协议书》，以净地220元/平方米，总价款1540万元的价格在梅河口市购置土地7万平方米，拟用于建设大型综合商业和住宅项目。
此外，董事会还审议通过了《关于公司全资子公司辽源欧亚置业有限公司投资建设辽源欧亚商贸城及钻石名城项目的议案》，该项目总建设规模为160441.5平米（其中辽源欧亚商贸城建设规模79740.2平米，钻石名城建设规模80701.3平米），总投资额为32737.31万元（含购置土地款1775.68万元），建设工期为自项目批准之日起至2010年12月30日。
公告简评及投资建议。这两项事宜我们均给予积极的评价。我们认为梅河口市物业和商业资产的获得以及辽源项目的推进是公司低成本获得自有物业并持续进行外地扩张战略进一步体现，对公司未来业绩的持续增长意义重大，而且从增厚公司自有物业RNAV的角度，也有积极意义。
我们预计钻石名城明年可能会对公司贡献一部分一次性投资收益，而如果辽源欧亚商贸城如果能在明年顺利开业，当年可能会对净利润有负面影响，但我们认为其培育期内压力应该并不大；同时我们认为梅河口项目短期内不会影响公司的损益，未来如何影响还要看该项目的实际进展情况。我们暂维持对公司2010-11年EPS的预测，分别为0.785元和1.036元，同比增幅分别为12.16%和32.05%，（对2010年相对保守的预测主要是考虑到公司在财务处理上一贯采取的较为保守的方式，而无论从公司稳健的扩张战略、良好的经营能力以及在区域内较强的竞争实力上看，我们仍认为其具有较大的业绩释放潜力）公司目前26.08元的股价对应其2010-11年PE分别为33.2倍和25.2倍，我们维持其28.70元的六个月目标价以及长期“买入”的投资评级。
公告点评。
（1）梅河口项目。根据公司披露，梅河口市虽然仅为辽宁省通化市下辖的一个县级市，但其作为吉林省政府批准的经济贸易区和经济快速发展综合改革试点城市，是吉林省对外开放的重要“窗口”，享有地级经济管理权限的吉林省计单列市；该市幅员2174平方公里，总人口62万。共有市辖14个镇、13个乡、5个街道办事处；是吉林省重要的交通、通讯枢纽之一，又是吉林省东南部、辽宁省东北部的重要商业集散地；此外，近年来梅河口市发展迅速，以长白山资源和本地资源为依托，初步形成了以食品、造纸、医药、建材、机械、化工为主要行业的工业体系。
（具体内容请见附件）
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