| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2010年06月08日 14:25 |
作者： |
吴娜 |
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投资要点：
公司主要从事精密结构模组的研发、设计、生产和后续改进等全流程服务，产品规格齐全，主要产品包括精密金属结构件、精密塑胶结构件、Base、精密模具等。
公司主要以Base、金属结构件和塑胶结构件为核心产品，近三年上述产品的销售占比分别为96.20%、98.82%和96.24%，是公司销售增长的主要来源。
公司依靠强大的开发设计能力、规模化生产及全球布局等优势，盈利能力较强，近三年内的主营业务毛利率分别为35.65%、37.21%和34.45%，总体保持在稳定的较高水平。
公司产品以外销为主，2009年外销收入占比达到62.10%。
由于东欧国家逐步成为全球最具活力的平板电视制造中心之一，众多平板电视品牌厂商和代工厂商包括公司的主要客户飞利浦、冠捷等在波兰等国设立生产厂并将更多生产任务转移到这些国家。
公司客户质量较好，信誉较高，应收账款周转速度良好；公司采用以销定产的经营模式，产销率较高，存货质量良好、周转速度快。
我们认为公司合理的价值区间为11.61-13.76元，对应动态PE介于27-32倍。
（具体内容请见附件）
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