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万里扬:大力拓展重卡市场的中卡变速器龙头
来源 东海证券研究所 发布时间 2010年06月01日 14:39 作者 吴文钊
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  商用车变速器领先企业。公司专业从事商用车变速器的生产与销售,主要为北汽福田、东风汽车、成都王牌、资阳南骏等国内大中型商用汽车厂家提供配套,目前已形成年产约30万台商用车变速器的生产规模。公司自2003年成立以来,经过近几年的快速发展,已在商用车变速器市场上确立了突出的市场地位。根据中国机械通用零部件工业协会齿轮专业协会统计,公司商用车变速器产销规模位居全国第三。
  以中低端产品为主,中卡变速器市场份额第一。公司目前产品均为手动变速器,且主要面向中低端市场,自动变速器产品仍处于研发之中。公司目前产品主要为轻卡和中卡配套,2009年公司轻卡变速器销量为109788台,中卡变速器为257966台,而具有更高技术含量和附加值的重卡变速器销量仅有1611台。2009年,公司在轻卡变速器领域的市场份额为7.04%,公司在中卡变速器市场的份额则高达71.75%,处于绝对领先位置。但从实际情况来看,据公司调研,公司现有中卡变速器中的约50%被部分下游整车厂商装配于轻卡。公司在中卡变速器市场的实际占有率约为35%,轻卡变速器市场实际占有率则约为13%。
  所处行业周期性较明显,中卡市场成长空间有限。公司产品目前主要配套轻卡、中卡,未来将向重卡和客车市场大力拓展,但这些领域都属于商用车市场,具有典型的投资品属性,行业景气受宏观经济的影响较大,周期性较为明显。从当前情况来看,由于国家出台了极为严厉的房地产调控政策,未来一段时间内我国固定资产投资增速面临一定的下滑压力,公司业绩增长也有可能受到一定影响。此外,公司最具有竞争优势的领域为中卡市场,但这一细分市场的成长空间可能较为有限。在长途运输方面,中卡比不上重卡的经济性;在短途运输方面,中卡又没有轻卡的灵活性。


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