| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2010年05月28日 13:58 |
作者： |
耿云 |
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投资要点：
爱施德是国内领先的手机及数码电子产品渠道综合服务商，是国内第三大手机渠道商之一，2009年在全国手机分销市场的份额达13.9%。此外，公司是苹果数码产品国内第一大分销商。
公司通过增值分销服务为三星、索尼爱立信、宇龙酷派、摩托罗拉等手机品牌厂商大规模分销产品；通过连锁零售服务销售富有个性化、功能化的以苹果产品为代表的数码电子产品；并为中国移动、中国电信、中国联通、苏宁、国美等关键客户提供手机销售渠道综合服务。
2009年国内手机销量达到1.57亿部，手机市场容量超过千亿元规模，3G一方面刺激智能手机销售占比提升，另一方面刺激换机用户数量增加。预计今后三年销售规模将以25%以上的速度增长。
公司此次募集资金项目主要包括：补充营运资金项目、数码电子产品零售终端扩建项目、产品运营平台扩建项目，以及信息系统综合管理平台扩建项目。
我们认为，公司上市后合理价为54.4-61.2元，对应2010年PE40-45倍。
（具体内容请见附件）
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