| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2010年05月24日 14:09 |
作者： |
许祥 |
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投资要点：
公司主业为原油及散货国际海运，09年受到油轮及干散货海运业低迷景气冲击，业绩大幅下滑。
随着2010年全球经济复苏，世界原油海运需求将现恢复性增长，原油海运供求关系将趋于积极的变化。
干散货海运市场虽然维持供大于求格局，但基于09年上半年较低的运价水平，2010年年均运价仍有适度上涨预期。
公司原油运输实力相对较强，加之2010-2011年是公司新船订单集中交付期，公司运力扩大可能受益行业景气改善预期。
公司合资经营的液化天然气船运输业务步入正轨，将贡献稳定收益。
预计2010年公司收入26.8亿元，增长44%，归属母公司净利润7.55亿元，同比增长128%，每股收益0.22元，动态市盈率20倍，市净率1.59倍。
市净率估值水平处于行业低端，加之业绩有明显改善预期，给予谨慎推荐投资评级。
主要风险：若原油及干散货海运景气回落，公司新增运力较多可能影响短期业绩表现。
（具体内容请见附件）
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