| 来源： |
国泰君安研究所 |
发布时间： |
2010年05月19日 15:20 |
作者： |
魏兴耘 |
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撰写时间： |
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该合同金额占公司09年营收的26%，合同的履行将提升公司今明两年的营收。从工程进度款的支付方式看，贡献在明年的金额会相对更大。
抚顺伊科思是青岛伊科思新材料股份有限公司的全资子公司，是公司继与青岛伊科思"10万吨/年异戊橡胶联合装置一期3万吨/年项目"后承接的第二个化工工程总包项目，总金额相比上期2.61亿略有提升，表明公司上期项目实施效果良好，公司向化工领域开拓进展顺利。
青岛伊科思的10万吨/年异戊橡胶联合装置建设目前仅完成一期，后续的项目开展将是公司长期的增长点。而公司在完成项目过程中的经验与品牌的积累，也有助于对其他化工企业的市场开拓。
该项目处于碳五产业链中，裂解碳五是乙烯生产中的副产品，我国裂解碳五馏分资源利用率较低，在异戊橡胶等领域还是空白，因此利用抚顺石化公司80万吨/年乙烯的碳五资源建设碳五分离装置，所得异戊二烯主要应用于青岛伊科思异戊橡胶的生产，所得间戊二烯、环戊二烯或双环戊二烯进行外卖。
10年1-4月轮胎制造业工业销售产值达910亿元，同比增长38%，下游行业的繁荣保障了公司主营业务的持续发展。此外，公司参股的赛轮股份有望在今年再次申请上会，如能过会，将对公司贡献较大投资收益。
我们维持对公司除权后10-12年0.51元、0.64元、0.77元的盈利预测。调高评级至增持，目标价16元。
（具体内容请见附件）
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