| 来源： |
国金证券研究所 |
发布时间： |
2010年05月06日 15:09 |
作者： |
贺国文 |
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基本结论：
公司是海西地区建设工程质量检测龙头，公司主营建设工程质量检测、商品混凝土、混凝土外加剂三大业务，是福建省内检测规模、技术等均排名第一的建设工程检测机构，在厦门地区拥有约60%的市场占有率，行业优势地位显著；同时公司在商品混凝土、混凝土外加剂业务方面拥有业内领先技术优势。
海西建设为公司发展创造良好外部环境：在国家调控投资过热的宏观背景下，海西是能够有效规避政策调控风险的区域之一，而公司工程检测及商品混凝土业务有望借此契机实现快速发展，同时外加剂业务凭借其第三代可实现混凝土全标号应用技术领先优势，市场占有率有望进一步扩大。
公司工程技术检测业务上的优势地位保证了未来业绩增长的稳定性，而商品混凝土业务正处于复苏周期，混凝土外加剂业务有望凭借技术优势获得市场占有率快速提升，故我们认为公司未来整体业绩将保持稳定增长势头。
盈利预测方面：我们预测2010～2012年，公司归属母公司净利润分别为0.87、1.05、1.22亿元，同比增长26.04%、20.83%、16.43%。按照发行3000万股本，即按照总股本1.2亿股计算，全面摊薄后EPS分别为0.721元、0.872元、1.015元。
鉴于公司在建设工程质量检测领域的领先地位以及混凝土外加剂业务未来良好的成长性，我们给予公司2010年30～35倍PE，对应公司的合理估值区间为21.63～25.24元/股。
（具体内容请见附件）
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