| 来源： |
中信建投研究所 |
发布时间： |
2010年04月22日 16:15 |
作者： |
田东红;郑军 |
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事件：
公司今日公布09年年报：09年实现营业收入2603.8亿，同比增长28.8%，归属于母公司净利润57.3亿，同比增长108.7%，EPS为0.25元。分配预案为每10股派0.29元。
简评：
09年业绩符合市场预期
09年公司EPS为0.25元，按照最新股本摊薄后为0.19元，基本符合市场预期。09年公司净利润同比增速108.7％，远远高于28.8%的营业收入增速，主要原因在于公司毛利率同比增加0.82个百分点（源于毛利率高的地产业务收入占比上升）和三项费用率全面下降，期间费用率同比下降了0.90个百分点。
地产和基建业务增速领先，符合公司经营结构调整目标
在公司房建、基建和地产三大主业中，09年公司地产、基建业务增速领先，收入同比增幅分别为103.7%和93.8％，而房建业务仅小幅增长13.8％，房建、基建和地产的收入比例由08年的8：1：1调整为7.2 : 1.3 : 1.5，距离公司6：2：2的战略目标结构更进一步。
地产业务的毛利和利润贡献分别上升至41.8％、62.2％，继续稳居第一权重板块。
地产业务毛利率显著下滑
09年公司地产业务毛利率明显下降5.4个百分点，主要原因是中海地产毛利率大幅下滑12个百分点至31％（高价土地进入结算）。
年底公司土地储备为4623万平米，其中中海外和中建地产分别为3060万和1563万平，1Q10公司购置土地281万平，充沛的土地储备可满足未来3-4年发展需要。此外，公司年底预收售楼款183.4亿元，10年地产业务业绩增长有保障。
公司在手订单饱满，1Q10新签订单快速增长
09年公司新签合同额4593亿元，同比增长45.9％，其中房建和基建新签合同额分别为3246亿元和867亿元，分别同比增长31.7%和129.6％。09年公司在手待施订单为4445亿元，为营业收入的1.71倍，相比08年的1.64倍略有上升。此外，1Q10公司建筑业新签合同额982亿元，同比大幅增长70.6％，充分体现了地产新开工持续高位和公司对基建市场开拓成效显著，为2010年建筑业务稳定增长提供了坚实保障。
（具体内容请见附件）
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