| 来源： |
安信证券研究所 |
发布时间： |
2010年04月16日 14:59 |
作者： |
黄守宏 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
报告摘要：
东方电气发布2009年年报，实现收入332亿元，同比增长16.58%；实现归属于母公司净利润15.7亿元，同比增长930.36%；每股收益1.57元/股，符合我们预期。
分配方案为每10股派现金红利1.6元，以资本公积金每10股转增10股。
产量超计划：全年产量2903.38万千瓦，高于年初计划2800万千瓦，4季度产量822.18万千瓦，为年内最高季度。其中水轮发电机组33台/494.95万千瓦、汽轮发电机45台/2228万千瓦、风电1203台/180.43万千瓦、电站锅炉49台/2215.1万千瓦、电站汽轮机67台/2716.75万千瓦。公司计划2010年完工发电设备产量总计3010万千瓦。
毛利率延续3季度上升的趋势：火电毛利率19.49%，同比增长1.63个百分点；水电毛利率10.61％，同比增长0.99个百分点；风电毛利率17.50％，同比上升6.02个百分点，规模效应得到体现，国产化率提高成本降低；核电毛利率-0.52%，是核电项目尚未达批量化产出，且有些关键部套件依靠进口，采购成本过高，致使核电产品出现亏损。综合毛利率同比上升1.12个百分点。
在手订单1300亿元：全年新增订货568亿元，其中国际合同约21亿美元。新增订单中，火电263亿元、核电145亿元、风电83亿元、水电29亿元、其它48亿元。
截止2009年末，公司在手订单达1300亿元人民币，其中：火电676亿元，水电104亿元，风电91亿元，核电377亿元，其它52亿元；在手订单中，出口项目占15％。
未确认收入风机台数进一步增加：1-12月风机生产1203台，确认收入约768台，三季度确认收入约160台，由于公司风机要挂网运行240小时才能确认收入，已发货但未确认收入风机台数约1053台。我们预计2010年公司风电收入约100亿元，实现大幅度增长。
核电收入未来将快速增长：受益核电发展，2009年核电收入21.34亿元，2010年超30亿元，2011年将达到100亿元。
盈利预测与投资评级：我们暂时不调整公司盈利预测，2010-2011年EPS分别为2.24元、2.80元，维持目标价位60元，上调至“买入-A”投资评级。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
