| 来源： |
安信证券研究所 |
发布时间： |
2010年04月01日 15:14 |
作者： |
洪露 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
报告摘要：
药学专业背景管理团队带领的民营企业。公司的控股股东和实际控制人均为张观福，持有股数占公司总股本的53.55%，现任公司董事长兼总经理。他在制药行业的从业经历超过20年，拥有丰富的生产、营销、研发和管理经验，对医药行业有着深刻的理解。
高成长的产品梯队是公司现有业务最大的优势。目前，公司主导产品银杏叶片、六味安消胶囊、护肝宁片均为优质优价产品，尤其六味安消胶囊和护肝宁片更是全国独家优质优价产品。优质优价产品在药品招标过程中与其他药品分开招标，享受单独定价。因此，优质优价政策使公司的主导产品摆脱了低价竞争的恶性循环，提升了公司产品的市场竞争地位。公司另一主导产品益心舒胶囊则为全国独家生产品种，未来成长性良好。
一类新药人参皂苷-Rd或成为公司业绩爆发点。目前公司的一类新药人参皂苷-Rd已经完成3期临床试验，目前公司正在准备向国家药监局申请新药证书及生产批准文号，公司方面预计该产品将在2011年获批并上市。该产品的主要作用是对急性缺血性脑卒中病人的缺氧脑神经细胞起到保护，防止细胞过早凋亡，因此能够有效改善急性缺血性脑卒中病人的预后情况。该药顺利投产后，凭借公司的营销优势、处方药营销经验以及良好的信誉，预计市场前景广阔。
募集资金致力于产能扩张。公司此次拟发行不超过2,170万股，占发行后总股本比例为25%。募集资金将投资于固体制剂GMP生产线建设、植物提取物GMP生产线建设工程和药物制剂中试生产基地建设三个项目，项目投资总额19,600万元。三个项目均围绕主营业务进行，主要为生产设施的建设。
建议询价区间23.5-26.8元。预计公司未来2010-2012年营业收入分别同比增长20%、35%、30%，2010-2012年摊薄后EPS分别为0.67元、0.84元和1.22元，净利润同比增长52.0%、31.6%、22.7%。目前A股市场中成药行业的2010年平均市盈率为40倍PE，同时参考中成药行业近期发行的四家公司精华制药、上海凯宝、福瑞股份，众生药业平均发行市盈率37倍PE。则按照公司2010年摊薄后业绩0.67元给予公司40-45倍PE，则永安药业上市首日定价区间为26.8-30.2元/股，给予35-40倍的PE参与询价，则询价区间建议为23.5-26.8元/股。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
