| 来源： |
国泰君安研究所 |
发布时间： |
2010年04月01日 10:02 |
作者： |
魏涛 |
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安诺其是国内领先的新型纺织面料和特色化需求的全套染整解决方案供应商。公司在涤纶超细纤维面料染料市场占有率超过25%，在PTT记忆性纤维面料专用染料市场处于领跑者地位。
2008年公司被国家纺织工业协会和国家纺织品开发中心认定为"国家纺织染化料产品开发基地企业"，是国家纺织产品开发基地企业中唯一的染料企业；公司获得2008年度"中国纺织工业协会产品开发贡献奖"，是国内唯一获此殊荣的染料企业。
公司利用自身较强的技术团队，能够在第一时间为客户提供包括染料选择、染料应用方案、印染工艺的全套染色解决方案，帮助客户大幅缩短交单时间、降低成本，增强竞争力。
公司的主要竞争对手是DYSTAR这类跨国巨头，由于跨国巨头的核心管理层和研发机构在海外，客户需求层层传递耗时较长，对客户需求的响应时间在2周以上，而公司仅需3-5天时间就能响应客户需求，效率显著高于竞争对手，为客户节省了宝贵的时间。
服装厂商向印染厂商提出新需求时，公司凭借前瞻性的技术储备和研发能力，能够在短时间内帮助客户解决问题，从而协助客户拿到这些高附加值的订单。客户也会因此给予公司产品更高的毛利率，显著高于加工制造型染料生产商。
募集资金将投向年产5500吨染料滤饼和年产6000吨分散染料扩建项目，两个项目均为原材料生产，销售和盈利有保障。
我们预计公司2010-2011年摊薄后EPS分别为0.66、0.86、1.17元。公司为领先的技术服务型公司，具有较强的客户粘度，在部分高端细分市场中地位稳固，盈利能力明显强于一般加工制造类染料企业，发展前景看好。给予2010年25～30倍发行市盈率较为合理，对应每股发行价格区间为16.5～19.80元。
（具体内容请见附件）
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