| 来源： |
齐鲁证券研究所 |
发布时间： |
2010年03月30日 14:22 |
作者： |
李北铎 |
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撰写时间： |
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报告起因：
2010年3月27日，马应龙公布2009年年度报告。
投资要点：
公司2009年的业绩增长速度较快，对股东回报较高。公司实现营业收入10.22亿元，同比增长26.23%,实现归属于母公司所有者的净利润为1.8亿元，同比增长123.90％，各子公司经营情况正常，其中大药房实现主营业务收入5.65亿元，同比增长50.67％；2009年度利润分配预案，每10股派发现金股利3元（含税），派发现金红利总额为4973.70万元。
治痔类产品价量齐升，药品销售大幅增长。虽然公司的痔疮膏两次提价，但是治痔类产品销售收入依旧较快速的增长，2009年突破3.26亿元，同比增长16.84%，毛利率同比上升2.28%至77.43%；公司药品批发零售收入6.08亿元，同比增长35.83%，毛利率同比上升1.05%；肛肠医院收入247万元，依旧未摆脱亏损状况。
公司全面深化实施品牌经营战略，品牌价值持续提升。公司的品牌经理制、渠道终端分线制得到进一步完善，品牌运营的应变策划能力和执行控制能力得到不断提升；公司品牌价值持续增值，再次入选中国品牌价值500强排行榜，品牌价值达到40.01亿元。
公司积极应对新医改，成果喜人。公司密切跟踪国家新医改动态，有效强化政府公关，医改应对占据有利形势，公司共有18个品种进入国家基本药物目录，其中马痔膏作为独家品种纳入基本药物范围，麝香痔疮栓、龙珠软膏增补进入新版《国家医保目录》，该目录中马应龙入选品种达到26个，其中独家品种4个，为公司后续发展赢得有利战略机会；武汉马应龙肛肠医院被认定为武汉市医保定点医院和武汉市新农合转诊定点医院，为医院的后续发展赢得有利先机；天下明药业获得湖北省基本药物目录配送商资质，医药商业继续保持平稳增长。
公司精细化成本管控体系不断完善。公司启动制定产能规划设计方案，确保未来产销之间的协调保障；公司本部口服固体制剂等8个剂型GMP重新认证顺利通过，旗下各子公司均顺利通过GMP、GSP再认证，标准化管理得以巩固并延伸，环境安全体系和质量保障体系稳定运行；成本管控体系不断完善，生产成本控制达标。
（具体内容请见附件）
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