公司2009年实现销售收入78.24亿元,同比增长30.06%,实现归属上市公司股东净利润3.78亿元,同比增长124.44%,每股收益0.87元,每股经营净现金流1.31元。公司分配预案为每10股派3.3元(含税)。

　　09 年控股子公司中美华东实现营业收入12.16 亿元,同比增长16.70%;实现净利润2.42 亿元,同比增长20.64%。母公司制造分公司实现营业收入7317 万元,同比增长10.16%,实现净利润1619 万元。

　　工业增长的动力来自于几大拳头品种的快速增长。我们预计百令胶囊销售收入约2.7亿;阿卡波糖销售收入增长达到40%,也超2.5亿;另外过2亿的大品种还包括环孢素和泮力苏。

　　09年母公司医药商业实现营业收入59.05 亿元,同比增长25.42%;实现利润9746 万元,同比增长36.42%,是历史上增长最快的一年。

　　报告期内,随着国内房地产市场的逐步回暖,公司全资子公司杭州杨歧房地产开发有限公司商品房销售情况良好,与之相关的预售收入确认3.92 亿元,净利润1.07 亿元,增厚每股收益0.23元。 公司09年扣除房地产业务的EPS为0.64元,基本符合我们的预期。我们预测公司2010-2011年EPS分别为0.84元和1.04元,给予公司6个月目标价为24.3元,对应公司10-11年每股收益的PE分别为29倍和23倍,给予公司“增持”评级。东海证券有限责任公司