| 来源： |
天相投资顾问 |
发布时间： |
2010年03月25日 13:39 |
作者： |
天相农业食品组 |
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2009年1-12月，公司实现营业收入19.83亿元，同比增长115.67%，亏损1.49亿元，实现归属母公司净利润-6838万元,实现每股收益-0.19元。
其中，第4季度公司实现营业收入4.85亿元，同比增长181.3%，亏损1.5亿元，实现归属母公司净利润-7020万元,实现每股收益-0.2元。
报告期内公司营业收入同比大幅增长115.67个百分点，主要是重庆今普食品有限公司、重庆梅林今普食品有限公司和重庆今普畜牧有限公司3家公司并入报表合并范围所致。同时本年资产负债表减少合并湖北梅林正广和实业有限公司，因为湖北冰晶实业投资有限公司对其单方进行增资，导致湖北梅林正广和不再由公司控股，故年末资产负债表不再合并。.公司主营业务盈利能力低下，巨亏是计提所致。由于金融危机和猪肉等原材料价格上涨以及生猪疫情的原因，近两年公司的期间费用率一直大于公司的毛利率，公司的主营业务的盈利性较差。报告期内公司在营业收入大幅增长的情况下，产生数额较大的亏损。这个是由于子公司重庆今普食品有限公司2009年亏损高达1.25亿元，并且对大量已经产生的应收账款可能产生的坏账计提减值准备导致母公司亏损7346万元所致。
未来的看点是资产注入。公司股票目前已经由于重大重组事项进入停牌阶段。根据大光明集团聚焦主业的规划，公司很有可能成为集团猪肉资产的整合平台。我们认为大光明旗下“爱森肉”注入公司的可能性相对较大。“爱森肉”在冷鲜肉市场中属于相对高端的产品，毛利率大幅高于同类公司（包括双汇、雨润的冷鲜肉业务）。“爱森肉”的注入将给公司带来较大的利润贡献，按照2008年业绩测算，增厚公司业绩4倍有余。
盈利预测与评级。目前公司股票已经停牌，正在筹划重组事宜。故公司未来的不确定性较大，我们暂时不给予盈利预测，维持公司“中性”投资评级。
（具体内容请见附件）
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