| 来源： |
华泰证券研究所 |
发布时间： |
2010年03月24日 10:24 |
作者： |
刘晓昶;许国玉 |
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投资要点：
2009年中国银行各项业务取得良好增长。2009年集团资产总计87519.43亿元，较上年末增加17962.49亿元，同比增长25.82%；负债合计82065.49亿元，较上年末增加17447.56亿元，同比增长27.00%；集团实现归属于母公司所有者的净利润808.19亿元，较上年增加172.80亿元，同比增长27.20%；实现基本每股收益0.32元。
2009年中国银行存贷款业务增长较为迅速。2009年发放贷款和垫款总额49103.58亿元，较上年末增加16142.12亿元，同比增长48.97%；吸收存款总额66850.49亿元，较上年末增加15116.97亿元，同比增长29.22%。公司通过较为良好的资产负债规模和定价管理，减缓了净息差的收窄幅度；2009年集团净息差为2.04%，同比下降0.59个百分点，自2009年下半年以来呈现较为明显的企稳回升态势。2009年集团实现利息净收入1588.81亿元，较上年减少40.55亿元，同比减少2.49%。
2009年中国银行中间业务发展较为良好。2009年集团实现非利息收入733.17亿元，较上年增加79.65亿元，同比增长12.19%；其中手续费及佣金净收入460.13亿元，较上年增加60.66亿元，同比增长15.19%。非利息收入在营业收入中的占比为31.58%，同比上升2.95个百分点。
2009年中国银行资产质量保持基本稳定的态势，准备金覆盖率继续提高。截至2009年末集团不良贷款总额为747.18亿元，较年初减少127.72亿元；集团不良贷款率为1.52%，同比下降1.13个百分点；不良贷款拨备覆盖率为151.17%，同比上升29.45个百分点。2009年集团成本收入比为37.15%，同比上升3.6个百分点。2009年集团资本充足率为11.14%，同比下降了2.29个百分点；核心资本充足率为9.07%，同比下降了1.74个百分点。
2009年公司经营状况略超预期，估值较为合理；预计2010年公司净利润有望实现稳定增长，维持“推荐”投资评级。
（具体内容请见附件）
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