| 来源： |
东兴证券研究所 |
发布时间： |
2010年03月19日 15:09 |
作者： |
周宏宇 |
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事件：
海陆重工（002255）3月18日公布了2009年报：本报告期实现营业收入97,942.02万元，同比增长30.13%；实现营业利润15,129.01万元，同比增长68.45%；实现归属于母公司的净利润10,928.51万元，同比增加46.38%。主要原因是公司首次公开发行募集资金投资项目高效余热锅炉制造技术改造项目产能逐步释放所致。基本每股收益0.95元，扣除非经常性损益后的基本每股收益0.87元。
公司分季度财务指标
评论：
积极因素：
公司首次公开发行募集资金投资项目高效余热锅炉制造技术改造项目产能逐步释放。
报告期内，公司成功实施了定向增发，募集资金4.5亿元用于大型压力容器及核承压设备产能建设，形成了以余热锅炉为主，大型压力容器、核承压设备为辅的产品布局。
报告期内，公司进一步提高对技术创新的重视程度，取得“高温取热炉”发明专利证书，另有7项发明及实用新型专利被受理。公司项目“干熄焦引进技术消化吸收‘一条龙’开发和应用”获国家科学技术进步奖二等奖。
消极因素：
公司地处长江中下游地区，生产、运输、工资等各项成本偏高。
业务展望：
近年来，能源利用率低、环境污染严重所造成的生态环境破坏已成为制约我国经济发展的重要因素。公司是国内节能环保设备工业余热锅炉的龙头企业，随着我国大力推行资源节约型社会，以期实现经济的可持续发展，余热锅炉行业整体发展趋势向上。
在国家能源化工产业高速发展和装备渐趋大型化、国产化、高效、环保的市场背景下，公司在2009年非公开发行股票投资大型及特种材质压力容器制造技术改造项目，扩大利用在方面的技术优势和设计、开发、制造能力，扩大生产能力，适应市场需要。大型及特种材质压力容器是现代化工装置的核心设备，具有材料工艺复杂、技术含量高、制造难度大的特征，其制造水平的高低是衡量一个国家大型化工装置的标志，体现了重型装备制造的水准。
公司的另一收入来源于核承压设备加工业务，核电作为新型清洁能源，其设备生产受到国家节能政策与环保政策的支持与鼓励，在当前的能源政策背景下，我国核电正迎来飞速发展高峰，保守估计到2020年我国核电建设总投资将达到8000亿元，其中设备投资约4000亿元，核岛、常规岛及其他辅助设备市场容量分别为1800亿元、1200亿元与1000亿元。按照设备国产化率达到70%的要求，辅助设备市场规模约700亿元。
公司三大主要产品都处于行业上升通道中，前景良好，市场空间和潜力巨大。
（具体内容请见附件）
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