| 来源： |
国联证券研发中心 |
发布时间： |
2010年03月19日 13:31 |
作者： |
赵心 |
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事件：
海陆重工公告2009年年报。2009年度，公司实现营业收入97,942.02万元，同比增长30.13%；实现营业利润15,129.01万元，同比增长68.45%；实现归属于母公司的净利润10,928.51万元，同比增加46.38%。公司09年EPS为0.85元（全面摊薄后），略低于市场预期。
点评要点：
公司业务快速发展，未来增长仍可期待。公司的三大业务板块——余热锅炉、压力容器、核电产品——发展良好，其中压力容器、核电产品是公司09年的主要增长点。公司订单充足，三大业务板块符合国家鼓励和支持的产业方向，预计未来仍可保持快速增长。
期间费用率下降，提升公司盈利能力。2009年度，公司的销售费用率和管理费用率同比下降。这使得公司的利润总额增长速度超过了营业收入的增长速度，显示出公司在提升管理、控制费用方面取得的良好成效。
看好公司长期发展前景，但目前股价偏高。我们预测公司10、11、12年的EPS分别为1.06元、1.30元、1.60元，以2010年3月17日的收盘价48.25元计算，对应的动态市盈率分别为45.73倍、37.11倍和30.20倍。我们认为目前股价偏高，暂时给予“观望”的投资评级。鉴于公司良好的基本面，我们将持续关注公司的发展情况和股价变动情况。
（具体内容请见附件）
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