| 来源： |
东吴证券研究所 |
发布时间： |
2010年03月17日 15:44 |
作者： |
李寅康 |
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投资要点：09年完美谢幕：2009年，公司累计销售整车60.20辆，同比增长47%，成为去年全球最大的商用车生产企业。2010年公司提出的销售目标为70万辆，增速约16%。轻卡及微卡业务最为稳定：2009年度轻型卡车实现销383797辆，较去年同期增长16.5%，市场占有率为24.6%，位列全国第一。2010年在物流需求继续稳步复苏以及固定资产投资继续稳定增长的背景之下，轻卡销量增速将趋于稳定。中重卡面临产能瓶颈：公司中重卡实现销量8.46万辆，同比增长41.77%，市场占有率为9.5%，位列全国第四。目前订单饱满，生产线满负荷运转。2010年公司中重卡10.65万辆的销售目标是根据每月9000辆左右的排产上限来计算的。新能源汽车值得期待：公司新能源汽车项目绝丌是仅仅停留在客车领域，据悉今年公司将推出相关的纯电劢汽车，主要针对城市计程车、洒水车以及环卫车等。公司一旦在这些公共服务领域有所突破，福田汽车将成为新能源汽车领域新的风向标。盈利预测及投资评级：按照70万辆的销售目标，预计公司主营收入将达到535亿元，净利润约15.77亿元，折合每股收益为1.72元，对应目前股价的劢态市盈率仅为11.44倍，估值具有绝对的吸引力。我们维持公司“增持”的投资评级。
（具体内容请见附件）
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