| 来源： |
世纪证券研究所 |
发布时间： |
2010年03月17日 14:05 |
作者： |
周宠 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
鲁丰股份是国内包装铝箔细分市场的龙头企业之一，目前拥有4万吨铝箔产能。药用铝箔产量居全国首位，家用铝箔产量居全国第二；其中家用铝箔以出口为主。
吨铝箔的毛利相对稳定在3500元/吨左右。由于公司产品定价采用“铝锭价格＋加工费”的模式。这种加工费的收入模式，影响利润的只是加工效率、成品率、交货周期、工序成本等因素，而与铝锭的价格本身关系并不是太大。未来随铝箔深加工能力的提升，吨铝箔毛利仍有上升空间。
2010—2012年成为公司业绩快速增长期。公司已投产的生产线包括：5条铸轧生产线、1条冷轧生产线、4条铝箔生产线、1条铝箔涂层生产线，11条铝箔分切生产线，铝箔综合生产能力达4万吨/年、铝板带生产能力5万吨/年。公司在建的生产线还有：6条铸轧生产线、1条冷轧生产线、8条铝箔生产线、1条铝箔全自动分切加工生产线。上述生产线建成投产后，公司铝箔综合生产能力将达12万吨/年，铝板带生产能力将达10万吨/年，铝箔深加工能力也将大幅提升。
我们预计公司2010～2012年实现净利润0.8亿元、1.2亿元和1.6亿元，对应EPS（摊薄后）分别为1.04元、1.54元和2.1元。参照行业平均2010年30的动态市盈率、3倍左右的动态市净率，，计算出鲁丰股份的每股价值为31.2元—32.2元。
风险因素。随铝箔产能快速增加，公司的市场开拓能力能否跟上？
出口业务会否受金融危机影响？募投项目能否按进度进行？
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
