| 来源： |
齐鲁证券研究所 |
发布时间： |
2010年03月16日 15:27 |
作者： |
韩丽萍 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
报告起因：2009年，公司实现主营业务收入20.217亿元，同比增长86.73%；净利润2.37亿元，同比增长76.25%，实现基本每股收益0.62元，同比增长77.14%，扣除非经常性损益后的每股收益为0.59元。
投资要点：
公司保持了较高的增长速度：主营业务同比增长86.73%；净利润同比增长76.25%。出口业务从无到有，实现大幅度增长，同比增长440.00%。
洗衣机业务维持高速增长：洗衣机实现收入18.66亿元，较去年同期增长87.45%，增长率较去年提高11.49个百分点。公司洗衣机业务的高速增长，源于两方面的原因：一、洗衣机行业的高速增长是公司业务增长的基础原因。二、公司注重技术核心竞争力建设，并且，加强与日本三洋总部的技术交流与互动，始终保持与国际一流技术同步的研发能力，使得公司的产品质量可靠，获得市场的认同。
并且，公司产能的扩大将使得公司产能能够满足市场需求。
微波炉业务在2010年将有较大幅度的增长：微波炉业务为公司的第二业务，占公司营业收入比例为5.85%，占比较小，目前对公司的收入贡献不大，但是随着微波炉更新换代时期的到来，公司的微波炉业务在2010年将出现较大幅度的增长。
公司毛利率水平有所提高：2009年，公司毛利率水平为41.51%，较2008年全年提高1.4个百分点，毛利率有所提高。公司的产品以中高端为主，公司受益于近年来洗衣机产品的高端化趋势。公司目前滚筒洗衣机的销售占比大约在25%左右，高于行业的平均水平。
公司致力于中高端洗衣机的发展策略将使得公司的毛利率水平能够保持在较高的水平。毛利率提高的同时，公司期间费用率有所提高，与去年相比提高2.44个百分点。
维持谨慎推荐的投资评级：董事会制定公司新年度经营计划，营业收入计划同比增长48%。我们维持对公司未来三年的盈利预测，预计10、11、12年年EPS分别为0.85、1.06、1.36元，公司复合增长率为30%，公司目前价位为25.3元，对应2010年每股收益市盈率为40.8倍，公司为高速发展的中小企业，维持公司谨慎推荐的投资评级。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
