| 来源： |
海通证券 |
发布时间： |
2009年12月09日 07:37 |
作者： |
邱春城 |
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事件：12月4日，我们实地调研了合肥三洋，并与董秘方斌、证券事务代表孙亚萍就该公司最新经营情况、日本三洋在华资产整合、松下整合日本三洋对该公司的影响等话题进行了充分交流。
点评：合肥三洋今年三季度出货情况很好，收入同比（比上年同期）增长93.92%。四季度是传统销售旺季，今年圆满完成20亿元的收入和1.8亿元的利润指标已无悬念。
合肥三洋被日本三洋定位为白色家电和小家电的整合中心，我们认为明年合肥三洋的战略规划考虑了外延式扩张带来的规模增长，其中以整合三洋冰箱、小家电业务的可能性最大。
此外，松下重组日本三洋的交易预计明年一季度之前完成。但应该注意到，日本三洋一直有意寻求合肥三洋的控股权地位，一旦成为控股股东，松下将成为合肥三洋的实际控制人，可能需要解决同业竞争的问题。
在不考虑明年合肥三洋资产整合的情况下，预计合肥三洋2009-2011年的每股收益为0.64元、0.93元、1.37元。
我们判断，合肥三洋成长性良好，有整合预期，维持其“增持”评级。
海通证券 邱春城
(原载于东方早报)
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