| 来源： |
国泰君安研究所 |
发布时间： |
2010年03月15日 14:31 |
作者： |
梁静;董乐 |
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撰写时间： |
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3月13日，中信证券发布公告称，拟于近期转让中信建投和华夏基金等子公司的部分股权，转让方式为挂牌。目前，上述股权转让事项已取得重大进展。待上述股权转让的具体方案确定后，分别提交董事会和股东大会审议。
评论：
转让进程在预期中。公告表明，虽已取得重大进展，但转让事项仍处于总体框架初定阶段，由于还需要董事会、股东会和证监会的审批，还有一定的不确定性。我们尚仍难判断受让方、转让比例和转让价格。
在最坏的预期下（即中信建投全部转让、华夏基金转让51%），不考虑一次性转让收益，考虑到股权转让的资金再运用收益，业绩影响在-20%以内；而净资产则增厚15%左右。
目前的估值已经反映子公司股权转让的最坏预期；
子公司股权转让预期明确将消除争取融资融券试点的唯一不确定因素，获得首批试点资格已无悬念；
未来再出现进一步负面预期的可能性极低，在融资融券和股指期货推出已近在眼前的背景下，中信证券的投资价值将日益凸显出来。故继续维持增持评级和40元目标价。
（具体内容请见附件）
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