| 来源： |
东兴证券研究所 |
发布时间： |
2010年03月10日 13:39 |
作者： |
程远 |
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撰写时间： |
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事件：
2010年3月6日，我们赴苏州江南高纤进行调研，就公司目前经营状况及未来发展战略与公司相关领导进行了沟通与讨论。
问题1：公司的产能情况如何？
公司主营产品主要有涤纶毛条和复合纤维两部分，其中涤纶毛条09年产量可达2.2万吨左右，10年产能有所扩大，预计全年可实现产量2.5万吨。复合纤维分为ES纤维和高强度纤维两种，09、10年产能均大幅扩张，09年两种产品产量各为3.5万吨左右，预计10年产量各为5万吨左右。
问题2：公司产品未来市场的预期如何？
涤纶毛条主要用于毛纺产品中的添加材料，添加涤纶毛条后可使毛纺面料更具挺感，不易折皱，另外还可提高面料的支纱度，该产品的毛利率约在30%左右。公司目前涤纶毛条市场占有率约为60%，对下游拥有较强的议价能力。我们预计，涤纶毛条的产量在未来将保持较为平稳的增长速度。
复合纤维中的ES纤维主要用作无纺布中卫生材料的生产，如纸尿布、卫生巾、医用卫生材料等，该产品的毛利率约在13%左右。ES纤维的下游产品多为即用即弃产品，随着城市化进程的推进，人们生活水平的不断提高，对卫生方面的要求也将会有较快速的提高，卫生用品的人群和平均每人消耗量以及消耗产品的质量都将有所提高，因此医疗卫生用品的需求总量将快速增加。高强度纤维的下游产品以无纺布中的PU革的基布为主，与ES相比，高强纤维的下游市场增速相对缓慢。数据显示，无纺布是近年来纺织业中增长速度最快的产品。
（具体内容请见附件）
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