| 来源： |
北京首证 |
发布时间： |
2009年12月01日 17:22 |
作者： |
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江南高纤(600527)：主营生产、销售短纤维、涤纶毛条。公司传统涤纶毛条产品具有技术领先和规模优势，产品市场份额约占50%以上，并且具有较强的定价权，毛利率能维持在30%的水平。空心毛条是未来发展方向，公司根据需求趋势发展相关新产品，从而巩固龙头地位。
一、增长亮点:
需求增长明显的新产品原材料-复合纤维:主要用于生产无纺布，是制造高档一次性卫生用品表层和医用绷带的理想材料。由于国内下游的消费需求增长，同时国外出口量也逐步增加,预计未来的复合纤维产能将逐步投放并被市场所消化。
二、高毛利率：
已经研发出的高收缩、有色及富莱克等细分高端产品，以及未来还将开发空心涤纶毛条等产品，这些新产品带来了较高的毛利率，使涤纶综合毛利率保持在30%以上的水平。同时在复合纤维领域正在开发更高毛利率的超短ES 纤维纸、4080 纤维等产品。此产品的下游应用十分广阔，具有较大的发展前景和替代进口功能，目前国内进口量约4万吨左右。
三、展望未来:
公司明年将新增2000吨/年空心毛条生产线，同时公司今年内已建成的8万吨/年(4条生产线)的复合纤维生产线经过半年的不断调试和改进，明年将逐步进入良好产能状况，从而保障明年的产能高速增长。公司后年将建成涤纶毛条产能2.8万吨/年，复合纤维产能10万吨/年;随着规模扩大和设备产能的正常释放，相关产品的毛利率将稳步提升，市场价格的话语权进一步加大，使得公司成为全球重要的涤纶毛条和复合纤维生产商。预计公司2009-2011年每股收益分别为0.26、0.40、0.58元。
二级市场上，该股在前期构筑蓄势平台，但由于大盘持续调整，该股也借力打力展开清理浮筹。近日该股底部崛起，量能温和放大，短期已经出现较为理想的上攻形态。建议投资者重点关注。
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