| 来源： |
国泰君安研究所 |
发布时间： |
2010年03月05日 15:07 |
作者： |
魏兴耘;袁煜明 |
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撰写时间： |
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评论：
国家税务总局于08年末修订并通过《中华人民共和国增值税暂行条例》，一股纳税人标准由原来的100万年应税销售额、180万年应税销售额（批发零售企业）分别降至50万年应税销售额（生产型企业）、80万应税销售额（批发零售售型企业）。
在该政策推出后，由于09年宏观经济环境发生急剧变化，各地国税部门并没有严格按照新标准执行，部分达到一般纳税人应税标准的小规模纳税人（包括个体工商户），并没有在09年被强制认定为一般纳税人。在此背景下，国税总局于10年初发函要求各地方国税单位应尽快调查统计09年应税销售额超过标准的小规模纳税人户数情况，于10年6月底前完成认定工作。
我们于近日从有关部门了解到，该调查数据已统计完毕。09年已达标但须在10年上半年完成认定的户数可能在15万-20万户之间。考虑到10年一般纳税人的自然增长，10年新增一般纳税人户数可能在45-55万户之间。较之09年同比增幅25-53%之间。事实上，公司10年初的专用系统发货情况已初现快速增长势头，我们从渠道了解到，1-2月增值税防伪专用系统采购量同比增长超过了100%。
回顾公司历史上的诸次高增长，均与政策推动有关。基于增值税防伪税控系统对公司营收特别是盈利变动的显著影响，我们认为公司10年盈利水平有可能超出我们原有的预期。依据最新的出货量预测，我们预计公司10年净利润可能在7.85-8.77亿元，对应EPS分别为0.85-0.95元之间。给予增持评级。
（具体内容请见附件）
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