业务增长超预期，预计30亿营业收入目标将提前实现。2009年全年公司营业收入在17亿元左右，预计将提前实现30亿元的营业收入目标。我们认为，领先的化工工程技术优势、合理的股权结构以及较具吸引力的人才政策是公司发展超预期的关键所在。
　　化工工程市场空间巨大。2009年，化学原料及化学制品制造业固定资产总投资达到6005.8亿元，增速达27％，并连续多年维持了20％以上的高速增长；新增固定资产投资预计达到3000亿元，连续8年复合增长率达到30%以上。
　　随着《石化产业调整和振兴规划》的稳步实施，行业投资进一步加大，重大项目建设进一步加快，将有利于推动化工、石化产业的稳定和振兴发展，公司的市场空间将进一步扩大。
　　合同充足。预计2009年新签合同在23～25亿元，并初步匡算2009年公司将结转近50亿元的合同总额至2010年。我们预计，随着经济的好转，2010年公司新签合同将可能达到30亿元以上；在手合同总额将达到56亿元以上。
　　 FMTP项目市场潜力巨大，未来可能倍增公司业绩。公司作为FMTP技术的工业试验性工程的总承包商，在承接该类项目上具有垄断性优势。FMTP项目投资巨大，以安徽淮化集团有限公司煤制170万吨/年甲醇及转化烯烃项目为例，总投资就预计达到136亿元，超过公司以往任何一个合同。我们预计，该类合同将使公司业绩倍增。
　　预估每股收益10年1.62元、11年2.50元。同比分别增长61％%和54%；值得强调的是，我们对公司的盈利预测暂未包含FMTP技术所带来的收益。
　　维持“强烈推荐”投资评级。6个月目标价53-63元对应10年EPS、35-40倍PE。
　　风险提示：市场风险；业绩低于预期的风险。