| 来源： |
国泰君安研究所 |
发布时间： |
2010年03月02日 14:46 |
作者： |
王峰 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
2009年实现营业收入21.49亿元，同比+19.35%；归属母公司净利润2.14亿元，同比+26.60%。每股收益全面摊薄0.29元，毛利率28.10%。其中第四季度营业收入7.46亿元，同比+79.38%，环比+88.23%；归属母公司净利润0.81亿元，同比+424.00%，环比+32.38%。单季度基本EPS为0.08元，毛利率26.29%。业绩增长主要来源于产能增加，利率下调带来的利息费用降低，汇兑损失的大幅减少，以及鼓励出口、提高退税率引起的税费的降低。
09年公司生产地板总量15,496立方，同比+7.0%，销量12,619立方，+4.3%，实现销售收入2.16亿元，+6.9%，销售占比10.1%；生产家具总量343,850套，同比+17.6%，销量335,153套，+15.5%，实现销售收入19.30亿元，+89.9%。销量和价格共同支撑着业绩上涨。
截至2009年底，年产10万套实木欧式家具项目、年产20万套儿童家具项目、年产10万套酒店家具项目和年产30万套厨房家具项目已顺利投产，年产10万套办公室家具（含沙发）项目正处于机器设备安装调试阶段，预计于10年3月投产，新增产能主要依靠出口消化，是未来业绩的主要增长点。新项目达产后，公司总产能将达到年产实木家具100万套、实木门窗10万套、木地板380万m2
公司拟非公开发行股票13000万股，从产品研发设计环节和市场渠道网络建设方面进行战略布局，从而消化大幅增加的产能，实现未来业绩的高成长。综合考虑出口复苏以及公司未来的成长性，我们预测公司10年、11年净利润分别为3.9亿元、5.1亿元，按增发后股本全面摊薄每股收益分别为0.34元、0.45元。维持增持评级，增发后目标价10元，对应10年PE29倍。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
