| 来源： |
兴业证券研发中心 |
发布时间： |
2010年03月01日 15:05 |
作者： |
张英娟 |
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投资要点
公司2009年实现营业收入1.66亿元，同比增长24.54%；实现净利润5438万元，同比增长24.75%；扣除非经常性损益的净利润4499万元，同比增长5.32%。公司宣布拟每10股派发现金红利7.00元（含税），每10股转增7股。
点评：
业绩低于预期：铁路信号微机监测系统、无线调车机车信号和监测系统两个主要产品收入增速105.57%，而除此外的其他产品收入同比下滑63.46%。
毛利率提升与管理费用下降是净利润增幅高于收入增速的主要原因：公司综合毛利率从08年的49.63%提升到09年的49.99%，主要原因是铁路信号通信行业竞争较为温和，主营产品铁路信号微机监测系统的2000版毛利率提升；公司管理费用率下降3个百分点；除此之外公司的营业外收入也同比增长41.8%。
订单充沛：公司签署的订单为2.12亿元，同比增长28.59%，未执行以及未确认的订单8200万以上。
盈利预测：未来三年受益于整个铁路行业跨越式发展，随着公司加大列车调度指挥系统、无线调车机车信号和监控系统等产品的市场开拓力度，这些产品有望成为公司业绩增长的新生力量。预计公司2010-2012年EPS（摊薄股本前）分别为1 47元、2 20元、2 97元。
（具体内容请见附件）
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