| 来源： |
招商证券研发中心 |
发布时间： |
2010年03月01日 14:36 |
作者： |
李珊珊;徐列海;吴斌 |
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撰写时间： |
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新和成山东子公司车间爆炸，将停产检修。山东新和成主要生产香精香料及VE中间体，负责香精香料生产的606车间2月27日下午发生爆炸事故，造成2死2伤。事故后，山东子公司将进行停产检修，若停产时间较长，则对新和成VE产量存在负面影响，但预计实际业绩影响较小。
近期国内VE价格有所下滑，但有走强迹象。博雅和讯国内报价由09年11月的190元/公斤（含税）下降至2010年2月26日的158元/公斤（含税）。
出口报价约18美元/公斤，欧洲VE价格在12.8 -13.4欧元/公斤，美元相对欧元走强，提高国内VE厂家对BASF、DSM的价格优势，市场有走强迹象。
爆炸事件或提振VE价格，浙江医药为最大受益者。1、若山东新和成VE车间停产检修时间较短而不影响VE发货量，则价格提振作用不明显，但我们判断市场心理将给浙江医药股价带来交易性机会；2、若停产检修时间较长而影响发货量，则很有可能扭转VE价格，促使浙江医药VE量价齐升。
浙药是国内一流的创新型企业。新昌制药厂为国家创新型企业，治疗肺癌的一类新药“甲磺酸普奎替尼”07年进入临床Ⅰ期，广谱抗菌一类新药盐酸昌欣沙星也于09年12月进入临床Ⅰ期，多个创新性抗癌新药处于临床前阶段。..维持业绩预测“审慎推荐-A”评级。4季度VE停产检修对发货影响较小，价格平稳，预计4季度单季度EPS超1元。我们暂维持业绩预测，预计09~2011年净利润同比分别增长27%、34%和15%，实现EPS 2.76元、3.69元、4.23元。公司创新能力高，在研新药的陆续上市将优化公司的收入结构，提升公司估值，目前股价对应2010年预测PE不足10倍，维持“审慎推荐—A”评级。
（具体内容请见附件）
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