| 来源： |
招商证券研发中心 |
发布时间： |
2010年01月06日 18:26 |
作者： |
徐列海 |
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公司抗疟原料药供应诺华生产复方蒿甲醚。每年约有3亿人感染疟疾，1百万人死于疟疾，大部分发生在非洲地区。诺华的复方蒿甲醚是当前抗疟的主流用药，是蒿甲醚和本芴醇以1：6比例混合的复方制剂。浙江医药04年与诺华签订《产品购销合同》，通过定量定价形式于05～07年分别向诺华供应本芴醇339万美元、2.3亿元、6689万元。
抗疟原料药通过FDA认证，配合诺华推广南美市场。抗疟用药市场分公立市场和私立市场，WHO、世界银行及盖茨基金等组织为公立市场提供资金，主要为非洲、东南亚部分地区。诺华复方蒿甲醚在公立市场价格仅为0.76美元/人份，远低于私立市场。按照WHO划分，美国已消灭疟疾，而南美地区的巴西、秘鲁、哥伦比亚等国则仍处于疟疾控制阶段，阿根廷、巴拉圭则处于疟疾消除前阶段。浙江医药抗疟原料药通过FDA认证主要是配合诺华复方蒿甲醚在南美市场、特别是南美私立市场的推广。预计未来公司仍将通过定量定价的形式向诺华供应本芴醇和蒿甲醚。
公司是国内一流的创新型企业。新昌制药厂为国家创新型企业，治疗肺癌的一类新药“甲磺酸普奎替尼”07年进入临床Ⅰ期，广谱抗菌一类新药盐酸昌欣沙星也于09年12月进入临床Ⅰ期，多个创新性抗癌新药处于临床前阶段。维持业绩预测“审慎推荐-A”评级。4季度VE停产检修对发货影响较小，价格平稳，预计4季度单季度EPS超1元。预计09~2011年收入同比分别增长13%、20%和11%，净利润同比分别增长27%、34%和15%，实现EPS 2.76元、3.69元、4.23元。当前股价对应2010年预测PE 9倍，维持“审慎推荐—A”评级。
（具体内容请见附件）
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