| 来源： |
齐鲁证券研究所 |
发布时间： |
2010年03月01日 14:11 |
作者： |
胡德军;吕国启;许均华 |
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撰写时间： |
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经营业绩保持稳定增长。公司实现营业收入25.96亿元，与上年同期20.59亿元相比，增加5.37亿元，增幅26.10%，公司实现营业利润5.83亿元，与上年同期99.60百万元相比，增加483.68百万元，增幅485.62%。全年投资收益和公允价值变动合计为1.34亿元，去年同期为-2.15亿元。剔除公允价值变动收益、投资收益及其他因素影响，主营业务贡献的归属母公司所有者的净利润约为4.07亿元，与上年2.38亿元相比，增加169.35百万元，增幅71.22%。全年实现每股收益1.61元，按年末股本摊薄后每股收益为1.63元。
整体费用率维持稳定，销售费用增加影响盈利增长。公司全年营业利润率为52.32%，比去年增加6.76个百分点。从费用来看，在管理和财务费用均下降的情况下未能抵消销售费用的增长幅度，09销售费用增加1.69亿元，同比增加2.72个百分点，导致期间费用率增加1.45个百分点，达到30.67%。单季度来看四季度销售费用为1.3亿元，环比下降11.8%，同比增加19.01%，其增长为公司不断深化营销改革，调整产品结构，大力推进重点产品销售所致。
利润分解：甲流带动中药制剂盈利大幅增加，西药与原料药毛利率增加明显。公司旗下的四川光大制药生产的抗病毒颗粒，由于受甲流刺激销量大增，实现营业收入3.47亿元，同比增加123.89%，贡献净利润82.85百万元。全年公司中药制剂盈利显著，实现营业收入704.51百万元，同比增加62.49%；原料药产品实现营业收入771.04百万元，同比增加19.24%，毛利率提高到18.26%，去年同期仅为3.77%；西药制剂整体实现收入9.12亿元，同比增长28.67%，毛利率增加1.72个百分点，其中抗微生物产品实现营业收入304.24百万元，同比增长22.62%；生殖用药（促性激素）产品实现营业收入181.06百万元，同比增长26.20%；另外诊断试剂类产品实现营业收入179.87百万元，同比增长24.34%。
所得税率下降明显。受子公司获得高新技术企业资质减税影响，公司所得税率明显下降，09年实际税率为12.83%，较08年30.99%下降了18.16个百分点，直接贡献利润近一亿元。
（具体内容请见附件）
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