| 来源： |
天相投资顾问 |
发布时间： |
2010年02月22日 15:59 |
作者： |
匡伟 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
投资要点：
诊疗人次上升，诊断试剂具备加速成长的环境。据统计，临床诊断试剂已发展成为一个拥有200亿美元的国际市场，60-80亿元国内市场的生物制品行业，据相关机构估计，未来5年国内临床诊断市场的年增长率将高达15%～20%。比对科华生物的盈利能力和全国诊疗人次的增速，二者正相关度较高，医改的推进必将促进诊疗人次快速增长，从而催生出巨大的诊断试剂市场，作为诊断试剂龙头的科华生物，将是最大的受益者。
医疗器械行业处于黄金发展时期。从需求方看，据统计，目前我国医疗服务机构总共是31万家，在这些医疗机构拥有的医疗仪器和设备中，有15％左右是20世纪70年代前后的产品，有60％是20世纪80年代中期以前的产品。随着医疗机构不断淘汰老、旧、残、次医疗设备，必将拉动巨大的需求潜力。科华生物2009年仪器销售的增长速度及未来两年的销售目标是行业快速发展的写照。
血筛市场将启动，科华如虎添翼。在2010年1月28日召开的全国医政工作会议上，卫生部副部长马晓伟强调，开展血液筛查核酸检测试点工作是2010年全国医政重点工作之一。我们统计了北京、上海、广州等20个全国重点城市血液中心的采血量，20个城市采血量约为800吨/年，推算出2010年血筛试点市场约为1.6亿元，全面启动后，血筛市场约为10亿元/年。
盈利预测与投资建议。我们预计公司2009-2011年的基本每股收益分别为0.52元、0.65元和0.83元，考虑血筛市场，基本每股收益分别为0.52元、0.75元和1.13元，对应上一个交易日22.17元的收盘价，动态市盈率分别为43倍、30倍和20倍，估值较低。
根据我们的统计与预测，血筛市场2010年启动后，将给公司带来可观的利润。考虑血筛市场，2009-2011年归属于母公司净利润的复合增长率为41%。给予公司2010年40倍市盈率，对应目标价为30元，给予公司2011年30倍市盈率，对应的目标价为34元。
公司目前的股价为22.17元，有35%-53%的上涨空间，上调公司的投资评级至“买入”。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
