| 来源： |
中银国际研究所 |
发布时间： |
2010年02月11日 16:30 |
作者： |
田世欣 |
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京投银泰09年实现营业收入6.55亿元，同比减少17.7%，实现净利润1.08亿元，同比增加82.59%。每股收益0.25元，略低于我们预期的0.28元。分配方案为10股转增5股，红利0.5元。我们小幅调整2010和11年的盈利预测至0.799元与0.875元。公司2010年销售锁定性较好，完成盈利预测风险不大，维持持有评级。
支撑评级的要点
09年为公司新业务体系的构建和整合初期，业绩乏善可陈，2009年非经常性损益达到5,305万元，占到全部净利润的49%。
目前权益土地储备100万平米左右，2010年进一步拓展可期。
京投快线阳光花园销售价格超预期，销售率达到71%，年末预收帐款已锁定我们2010年销售预测的70%。
影响评级的主要风险
武广项目的拆迁进度能否符合预期。宏观经济和行业政策风险。
估值
我们小幅调整了对公司2010和11年的盈利预测，并认为鉴于京投快线项目的超预期价格热销，公司近年的销售锁定性好，顺利完成盈利预测风险较小，我们维持公司的持有评级和12.13元的目标价格不变。
（具体内容请见附件）
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