| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2010年02月10日 14:33 |
作者： |
罗旷怡 |
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撰写时间： |
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投资要点：
公司于2010年2月8日与新黄浦(集团)联合投标竞拍获得上海市黄浦区163街坊地块，地块价格为人民币34.1亿元。联合竞得后，公司与新黄浦集团将共同设立项目公司进行后续开发，该项目公司将由公司持有49%股份。
163地块东至江西中路,南至南京东路,西至河南中路,北至天津路，用途为商业、办公、金融保险等综合用地。
地上建筑面积不超过65805 m2,地下建筑面积约40000m2。
我们认为公司此次与新黄浦集团联合竞得163地块或将打开公司外延增长的通道，是公司发展的一个重要突破。
公司与新黄浦集团联合开发可以节约成本、降低风险、优势互补，是公司首次尝试商业物业开发的明智选择，同时二者同属黄浦区国资委，从长期看也不排除资产注入的可能。
从短期来看，如果公司通过贷款解决资金问题，可能增加3000-4000万左右的财务费用。
风险提示：南京东路商圈虽然是上海市老牌商业中心，但并不是传统高端商业圈，办公氛围也不如南京西路、淮海中路、陆家嘴等地段浓郁，写字楼尚未形成集群效应，高端设施分布相对零散，存在一定经营风险。
我们预计公司2009-2011年每股收益分别为0.35元、0.46元和0.48元，维持公司谨慎推荐的评级。
（具体内容请见附件）
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