| 来源： |
天相投资顾问 |
发布时间： |
2010年02月05日 14:13 |
作者： |
何阳阳 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
2009年，公司实现营业收入10.42亿元，同比增长5.85%；实现营业利润1.22亿元，同比增长25.5%；实现净利润1.10亿元，同比增长24.4%；实现基本每股收益0.44元，业绩符合我们预期。公司年度分配方案为每10股派现1.5元（含税）。
四季度营收平稳，单季毛利率下滑较多。Q4公司单季度的收入为3.28亿元，环比持平，毛利率为25.7%，低于三季度（27.3%）及全年平均水平（27.5%），主要是音箱业务毛利率下滑所致。四季度公司转回了427万元的资产减值损失，因此四季度净利润录得3909万元，环比增长3%。
平板电视扬声器和音响系统业务对业绩增长贡献大。按下游应用领域划分，2009年公司在多媒体领域有小幅增长，而新开发的平板电视扬声器和音响系统业务取得了较大突破，收入/毛利占比分别提高8%/10%，是全年业绩增长的主要贡献力量。其中，公司平板电视扬声器的不良率仅为0.06～0.08%，在行业内处于先进水平。
2010年多媒体音箱新增订单约4000万美元，奠定增长前景。
公司具备音箱、扬声器产品设计的核心技术，依靠出色的设计研发能力、快速的订单反应速度以及富有竞争力的产品价格，在与日韩、墨西哥等国以及国内的代工企业相比时优势明显，因此，在2009年的弱市中，公司成功开拓新客户的同时也成功扩大了在原客户群体中的供货比例，保证了业绩的增长。目前，公司预计2010年多媒体音箱领域新增订单约有4000万美元（约2.72亿元），新增订单将主要通过增发募投的“扩大多媒体音响产品出口技改项目”来提供产能支持。
借爱浪、爱威进入国内品牌零售市场，开拓新增长空间。2009年，爱浪实现营业收入5,461万元，毛利率约为28.7%，爱威实现营业收入977万元，毛利率约为38.8%。公司收购爱浪、爱威后，保留了其原来的团队，辅以公司自身优异的音箱制造技术及资金支持，将以爱浪为核心品牌开拓国内零售市场。当前，国内音响市场的规模在600亿元左右，其中进口品牌占据一半以上的市场份额，国内品牌多且杂，集中于低端市场。爱浪音响将定位于中高端市场，未来的产品线包括单价相对较低，需求量大的多媒体音箱以及单价高，需求个性化的家庭音响组合。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
