| 来源： |
国信证券研究所 |
发布时间： |
2010年01月22日 13:57 |
作者： |
方焱;区瑞明 |
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事项：
公司今日发布2009年业绩预告公告：09年实现净利润4.39-5.35亿元，同比增长130%-180%，EPS按最新股本摊薄为0.77元-0.93元。
评论：
公司所预告的业绩区间超出我们预期我们对公司中期业绩的预测值为EPS0.71元，公司本次预告的业绩区间超出我们这一预期。09年公司针对区域房地产市场迅速升温的情况，采取了如下经营策略：1、在确保产品合理利润水平的前提下，加大促销力度；2、适时推出受到市场欢迎的中小户型、总价较低的高性价比产品。上述策略效果明显，公司销售势头旺盛，营业收入和营业利润明显增长。另外，公司第三季度发生了两项非常性损益：一项是公司收到政府奖励的产业扶持资金1.34亿元，该项奖励资金相应增加公司年度利润1.05亿元；另外一项是公司收购华润贵阳城市建设有限公司83%股权(暨渔安片区一级开发项目)，由于收购成本低于项目公允价值变动，初步确认增加利润约0.96亿元，上述两项非经常性损益能增厚EPS0.34元。
公司发展战略清晰，项目储备丰富，盈利能力强公司房地产综合实力在贵州排名第一，市场占有率超过10%。公司的发展战略是在加速发展房地产的同时，充分利用贵阳和贵州省资源优势，积极拓展矿业和旅游会展业务。公司目前二级开发项目有8个，包括未建、已开工未售及已售未结项目，权益总建面达640万平米，足够公司5-6年开发，其中权益可结算建面约505万平米。另外，预计公司在渔安片区的5600多亩一级开发项目中，约有1100多亩土地可能将按一二级联动模式开发，若此，公司二级开发项目权益总建面将突破808万平米，权益可结算建面也将达到692万平米。从项目盈利前景看：地价方面，除渔安片区一二级联动地块，其余项目大部分已付清，可结算面积的楼面地价从45元/平米至805元/平米不等，平均楼面地价仅310元/平方米，平均完全成本（含地价）仅2210元/平米；售价从2800元/平米至15000元/平米不等，平均售价至少能达到4211元/平米，若完全售罄，销售额将突破290亿元，毛利率将达到48%，实现净利有望接近百亿元，盈利前景十分可观。
（具体内容请见附件）
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