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公司今日公布2009年12月销售数据,各类产品销售情况各异,总销量向好,2009全年公司各类产品总销量为5368万台,同比增长12.9%。
多媒体电子产品:LCD电视销售继续保持高增长,2009年12月份公司LCD产品实现销量127万台,同比增长高达112%;2009全年销售LCD电视共841万台,同比增长100.9%;而CRT电视销售出现大幅萎缩,2009全年销售仅为583万台,同比下滑43%;AV产品全年销售较好,同比增长24.9%。LCD电视在公司多媒体电子业务中的销售比例由2008年的13%提高至2009年的24%,同时CRT电视的比例由32%降至16%;LCD对CRT电视的替代趋势已非常明显。
移动通讯产品:公司移动电话销售2009上半年下跌较严重,自下半年恢复正增长,增幅也逐渐加大,12月份同比增幅高达195%,全年增长17.7%。
白电产品:公司主要经营的白电有空调、冰箱和洗衣机。公司空调产品销售情况自下半年实现正增长,但由于上半年跌幅较深,2009全年销量仍有20%的下滑;冰箱产品销售波动较大,全年微幅下滑;而公司洗衣机的销售自11月份51%的较大反弹后,12月份销量再度大幅下滑,全年销售同比下降16.7%。
公司约60%的收入来自多媒体电子业务,其中LCD电视销售比例也逐年提高。由于彩电是我们2010年最看好的子行业,我们认为彩电行业2010年将会实现高增长,并且LCD电视对传统CRT的替代正逐渐加速。随着公司LCD电视比重不断提高,公司也将较大程度受益于LCD电视快速渗透阶段的超预期收益。
2009年1-9月公司液晶电视零售份额为12.6%,位居第三位。同时公司也积极向上游拓展,公司拟投资245亿元在深圳建设第8.5代TFT-LCD生产线项目,主要生产26英寸至32英寸、46英寸及55英寸液晶电视模组。预计2013年能实现量产,项目产能达10万片/月。届时公司液晶电视大尺寸面板受制于供应商的情况也将得到改变,上下游资源的高效整合有利于公司降低原材料成本,扩大公司利润空间,提升产品竞争力。
盈利预测:我们预计公司09-11年的EPS分别为0.12元、0.19元和0.23元,维持公司“增持”评级。
（具体内容请见附件）
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