| 来源： |
广发证券研发中心 |
发布时间： |
2010年01月12日 14:48 |
作者： |
惠毓伦 |
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新型智能密炼机正在试用
在现有轮胎制造工艺流程中，密炼工艺所需时间较长，公司革新和开发了新的密炼设备，新设备可大大减少密炼工艺所需时间，把两次密炼改进成一次密炼，可大幅度提高生产效率和降低生产成本。目前该新型密炼设备正在青岛赛轮公司进行试用，若试用效果良好，该新型的密炼设备将在2010年中期开始销售，由于公司的产品中密炼机所占比例较小且不稳定，我们认为有可能通过具有较高技术含量的一次密炼设备来快速提高市场占有率，并成为公司新的增长点。
跨行业应用继续推进
公司配料称量输送系统具有世界先进水平，掌握着根据不同需求，采取不同输送方式的一流技术，因此跨行业应用不仅可用于化工领域，还可以应用到任何需要配料称量输送的其它行业领域，如食品、冶金、医药、电力等行业，公司2009年增发募集资金项目建成后，将加快智能配料技术应用向其它行业拓展速度。
2010年继续保持较快增长公司产品中，检测设备、裁断机/内衬层系统增长较快，基于前面的分析，新型密炼机将可能在2010下半年开始销售，对公司收入的增长将起到积极推动作用，其它产品预计将保持稳步增长，综合分析，预计公司2010年将继续保持30%左右的增长幅度。
维持买入评级预测
2009－2011年EPS分别为0.602元、0.794元和0.961元，对应动态市盈率分别为40.79倍、30.94倍和25.56倍，维持买入的投资评级，未来12个月合理目标位27.80元。
风险提示
主要风险为机械加工能力不足的风险和快速扩张后的管理水平能否同步提高的风险。
（具体内容请见附件）
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