| 来源： |
东海证券研究所 |
发布时间： |
2009年10月27日 13:33 |
作者： |
刘深 |
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09年Q3业绩符合预期：公司2009年前3季度实现营业收入7.6亿、利润总额2.1亿，分别同比增长21.3％和21.2％；归属上市公司股东净利润为1.8亿，同比增长35％，实现每股收益0.38元，公司公告09年全年净利润较08年的增长30％至50％，符合我们的预期。
营业收入逐季走高,毛利水平有望继续走高：公司09年Q1、Q2及Q3实现营业收入分别为1.8亿、2.8亿和3亿元，呈现出逐季走高态势。目前，公司订单较为充足。公司Q3毛利率水平为36％，较09年上半年微幅提高0.6个百分点。公司09年前3季毛利率为35.6％，较08年的39.3％下降3.7个百分点，其主要原因在于公司主打产品成型机毛利率由于经济危机的影响下降较多，达6个百分点左右，同时今年公司密炼系统以较低毛利的配件形式销售增长很快而导致的。我们认为随着经济的逐步复苏以及公司一次法密炼机定型推广，公司产品的毛利水平将有望继续走高。
维持“买入”投资评级：我们依然坚持我们在09年8月21日所发表的深度报告中的判断，维持对公司09、10和11年每股收益0.64、0.82和1.07元的预测，以10年业绩30倍估值计算，目标价24.6元，维持“买入”投资评级。
（具体内容请见附件）
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