支撑评级的要点

　　上海大众2010年昊锐、途欢SUV等将带动销量稳定增长，销量目标90万台。上海通用由于新车爬坡，预计将实现高于行业平均的增长，销量目标90万台。自主品牌4款新车将带动2010年销量翻番，预计2010年扭亏。

　　评级面临的主要风险

　　短期内获利资金回吐。未来可能的价格战，将导致盈利能力下降。油价若持续上升将抑制消费热情。

　　估值

　　我们预计2010年汽车行业的增长率为15%，预计上汽在新车的支持下销量增长高于行业平均。我们将2010年的每股收益从1.36元上调至1.56元，将6个月目标价格由27.24元上调至31.28元，维持买入评级。