| 来源： |
爱建证券研究所 |
发布时间： |
2009年12月28日 14:22 |
作者： |
杜志强;张欣 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
投资要点：
回暖苗头明显，二季度开始业绩回升。在下游需求转暖的拉动下，从二季度开始，MDI价格出现回升，公司经营状况出现好转。主营业务收入、净利润等指标均出现了环比上涨，但价格与08年同期相比还处在较低水平。
公司未来产能扩张明确，行业龙头地位更加巩固。公司现有MDI产能50万吨/年(老厂区20万吨，宁波一期30万吨)，正在建设的宁波二期30万吨/年MDI工程预计于2010年下半年建成并投产，另外，公司将利用老厂搬迁实现技改扩能，在新工业园内兴建造60万吨MDI，老厂区的20万吨产能作为试验设备。该项目完成后公司MDI产能将达到120万吨，成为全球最大的MDI生产企业之一，行业龙头地位得到进一步巩固。同时配套30万吨TDI产能，凭借公司多年的MDI生产技术积累以及一体化的成本优势，未来TDI将成为公司又一盈利亮点。
收购博苏化学，布局国际市场。公司未来有大量产能投产，国内市场短期已经饱和，公司正加大海外市场的开拓。博苏化学是一家匈牙利公司，产品涉及MDI、TDI以及PVC，公司通过收购博苏化学可以拓展欧洲市场，为今后的发展打下坚实基础。
风险因素：
1）到2010年一季度之前，都是MDI传统的淡季，在产能过剩的压力下，国内价格可能出现下跌。
2）国际市场开拓不畅，未来扩大的产能只得国内销售，MDI价格受到压制。
维持“推荐”评级。我们认为在国内房地产、汽车等下游行业稳定增长以及国外经济复苏的带动下，公司未来业绩将会持续保持增长，维持“推荐”评级。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
