| 来源： |
齐鲁证券研究所 |
发布时间： |
2009年11月16日 14:58 |
作者： |
孙建新 |
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撰写时间： |
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公司是国内MDI制造的龙头企业。目前，公司在烟台和宁波两地共拥有MDI产能50万吨，国内市场占有率超过30%。
2009年前三季度公司实现销售收入46.5亿元，同比下降24.6%；实现归属于母公司所有者净利润8.64亿元，同比下降28.6%。公司三季度经营状况继续好转，单季净利润环比增长16.2%。
宁波二期30万吨项目2010年三季度建成，公司MDI产能将达到80万吨。宁波二期配套建设36万吨苯胺项目，项目建成后，将缓解对原料需求的压力，产品生产成本更低，竞争力更强。
家电下乡政策极大推动公司产品销售，但目前进入冬季，需求下滑。目前国内建筑节能市场上聚氨酯材料所占份额不多。MDI和聚合MDI的主要应用仍集中在皮革、制鞋、保温领域。
今年公司出口量约为产量的20%，主要销往欧美地区。随着外销和内需的不断扩大，2010年新增项目的投入生产，将会极大的增加公司利润，巩固公司在行业中的优势地位。预计公司09年EPS 0.74元，10年EPS 0.87元，给予“谨慎推荐”的投资评级。
（具体内容请见附件）
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