| 来源： |
天相投资顾问 |
发布时间： |
2009年12月22日 16:40 |
作者： |
张哲 |
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公司此次发行1800万股，发行后总股本为6945万股。
公司第一大股东李寅先生发行后持股21.60%。
重点开发高压变频器和直流操作电源。公司主营业务为高压电机调速产品、直流操作电源产品、电气控制及自动化产品的开发、生产及销售。其中，高压电机调速产品、直流操作电源产品是未来开发的重点。
高压变频器市场需求广阔。高压变频器主要用于关键设备的驱动、高压电机的节能运行，广泛应用于电力、冶金、石油、化工、城市建设等行业。电机系统节能改造投资回报高，回收期短，平均回收期不超过三年。
年国内变频器市场需求增速在40%以上。
内资高压变频器领军企业。高压变频器市场具备很高的技术门槛，市场集中度较高，国外的厂商略占优势。以合康亿盛、九洲电气、智光电气为代表的内资企业市场正在扩张中，2008年九洲电气市场占有率约为5%，排在内资企业的第2位。
募股资金投向。募集资金盈利项目有两个：1、年产套高压大功率变频调速装置扩建项目；2、新型电力电子器件功率产品成套装置扩建项目。加上工企业技术中心建设项目，总投资额为18,568万元。高压大功率变频调速装置扩建项目建设期2年，建成后将达到500套/年。
预计年新增收入17,000万元，新增利润总额4,634万元。
新型电力电子器件功率产品成套装置扩建项目建设期年，达产后高频开关电源产能增至1400套/年，另外，新增兆瓦级风力发电变流器100套/年。预计新增收入万元，新增利润总额约3600万元。
盈利预测及估值。预计公司2009-2011年EPS分别为0.67、、1.35元。参考可比上市公司的市盈率水平，我们认为公司的合理市盈率在46—50倍，公司股票上市后的合理价格区间为30.82—33.50元。
公司面临的主要风险：与罗克韦尔合作破裂风险；税收优惠政策变化风险。
（具体内容请见附件）
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