| 来源： |
长江证券研究所 |
发布时间： |
2009年12月22日 13:58 |
作者： |
马先文 |
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撰写时间： |
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事件评论
第一，外包回暖趋势明朗对于东软而言，我们认为其外包业务明年增速将加快，我们的判断基于两点：
第一，从宏观层面看，由于东软外包业务主要集中于对日电子产品的嵌入式领域，因此其接包量与日本电子产品的销售额紧密相关，我们从日本电子产品销售额及其增速来看，从5月份开始持续反弹，虽然其同比仍为负增长，但其增速逐步收窄已是不争事实，这可基本说明日本电子产品销售额已走出低谷，并开始步入复苏，我们认为，日本电子产品销售额的复苏将会刺激其嵌入式软件的发包量，从而对东软形成利好。
第二，国内业务明年增速较为明确东软的国内业务主要集中于社保、电信、电力、教育、医疗、铁路等领域。我们对东软明年的国内解决方案业务持较为乐观的态度。第一，从09年各大行业固定资产投资增速来看，大部分行业增速均处于近几年的高峰期，而IT投资相对于基建投资而言具备一定的滞后性，其IT需求将在明年得以释放，这使我们有理由相信东软下游需求明年增长较为确定。
（具体内容请见附件）
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