轨道交通装备制造业将进入高速增长期。伴随着国内铁路建设以及原有铁路产品的全面更新换代，铁路机车、客车、货车将实现购置量、保有量双增长，根据铁道部规划，2009~2012年计划共安排机车车辆购置投资约5000亿元。随着我国城市化进程的不断加速，城市轨道建设也将迎来一个新高潮。据统计，至2010年，中国规划建设地铁和城市轻轨线路达55条，总长度达约1500公里，投资预算5000亿元，需配属车辆超过6000辆，年均需求量超过1200辆。
　　中国北车是我国轨道交通装备制造业双寡头之一。公司时速350公里以上高速动车组、大功率机车、高端城轨地铁车辆等产品具有领先的技术优势和市场地位，是公司未来的主要增长点。风电设备、铁路工程机械等非国铁产品也已成为公司的有益补充。
　　公司不仅拓展了哈萨克斯坦、伊朗等中西亚市场，而且向发达国家和地区市场批量出口了具有较高技术含量的客车、货车和城轨地铁车辆。2008年海外市场已实现11.09亿美元收入，未来有望进一步提升。
　　盈利预测与估值。根据公司手持订单量以及产能情况，我们预测，2009~2010年公司的营业收入分别为396.70、535.80和800.79亿元，同比分别增长14.3%、35.1%和49.5%。考虑到我国轨道交通装备制造业的景气度，以及公司在该领域的龙头地位，并参考A股相关上市公司估值情况，我们认为中国北车2010年市盈率水平在24~30倍之间较为合理，对应价格区间为5.52~6.90元。